趨勢(shì)制造有玄機(jī)   不要迷信漲停板

(一) 案情回顧

馬某和曹某分別為某投資公司和某私募基金的負(fù)責(zé)人，該投資公司和私募基金共用辦公地點(diǎn)，馬某和曹某共同控制個(gè)人、 信托賬戶(hù)共3個(gè) (以下簡(jiǎn)稱(chēng) “賬戶(hù)組” )，合謀通過(guò)操縱A股票股價(jià)獲利。

2016年7月5日至7月12日為賬戶(hù)組操縱某上市公司股票的拉抬建倉(cāng)期。7月5日至8日，股價(jià)相對(duì)較為平穩(wěn)。賬戶(hù)組合計(jì)買(mǎi)入該上市公司股票900.59萬(wàn)股。7月11日，賬戶(hù)組開(kāi)始制造漲停板走勢(shì):14:03:18至14:06:13，拉抬股價(jià)至漲停后，繼續(xù)以漲停價(jià)申報(bào)買(mǎi)單，共申買(mǎi)29筆合計(jì)600.93萬(wàn)股，截至當(dāng)日收盤(pán)，賬戶(hù)組未成交的漲停價(jià)買(mǎi)入申報(bào)量達(dá)574.86萬(wàn)股，占全市場(chǎng)未成交漲停價(jià)買(mǎi)入申報(bào)量的51.73%。

7月12日，賬戶(hù)組復(fù)制了7月11日的交易方式:14:29: 13至14:32:34，拉抬股價(jià)至漲停后，繼續(xù)以漲停價(jià)申報(bào)買(mǎi)單，共申買(mǎi)23筆合計(jì)509.86萬(wàn)股。截至當(dāng)日收盤(pán)，賬戶(hù)組未成交的漲停價(jià)買(mǎi)入申報(bào)量達(dá)393.63萬(wàn)股，占全市場(chǎng)未成交漲停價(jià)買(mǎi)入申報(bào)量的49.14%，與7月11日略有不同的是，7月12日賬戶(hù)組在拉抬過(guò)程中開(kāi)始出貨，當(dāng)日凈賣(mài)出191.16萬(wàn)股。

7月13日、14日，上市公司股票因交易異常波動(dòng)實(shí)施停牌。7月15日恢復(fù)交易當(dāng)天，股價(jià)跌停，賬戶(hù)組當(dāng)日賣(mài)出所持?jǐn)?shù)量的94.73%。持倉(cāng)從1043.85萬(wàn)股減至48.69萬(wàn)股。 7月18日，賬戶(hù)組將股票全部出清，股價(jià)下跌6.48%。2016年7月5日至7月18日短短8個(gè)交易日，該股走出了急速上漲下跌的走勢(shì)。

此案中，違法主體利用操縱手段在8個(gè)交易日獲利2288萬(wàn)元，最后被證監(jiān)會(huì)沒(méi)收全部違法所得，并處罰款合計(jì)6865萬(wàn)元。

(二) 案件分析與啟示

本案揭示了違法主體利用投資者對(duì)漲停板股票的迷信心理，通過(guò)制造股價(jià)的漲停趨勢(shì)，獲得巨額收益的市場(chǎng)操縱手段。其中的主要步驟包括:

１、穩(wěn)步建倉(cāng)相關(guān)股票；

２、刻意將股價(jià)引導(dǎo)至接近或達(dá)到漲停；

３、在明知成交概率很小的情況下，繼續(xù)以漲幅限制價(jià)

格大量、大額申報(bào)買(mǎi)入；

4、達(dá)到吸引其他投資者買(mǎi)入的目的后，趁機(jī)高位賣(mài)出

獲利。

我國(guó)《證券法》第七十七條規(guī)定禁止市場(chǎng)操縱行為，列舉了四種操縱手段。本案例中，馬某和曹某違反了第一款第(一) 項(xiàng)、第(三) 項(xiàng)、第(四) 項(xiàng)的規(guī)定，分別為“單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量”“在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量”和“以其他手段操縱證券市場(chǎng)”。

很多人樂(lè)于向親人朋友傳授這樣的“投資經(jīng)驗(yàn)”: 證券在當(dāng)日收盤(pán)時(shí)漲停，表明市場(chǎng)對(duì)該證券的需求強(qiáng)勁，下一交易日有較大可能繼續(xù)上漲。如果收盤(pán)時(shí)在漲停板價(jià)格上未成交的買(mǎi)入申報(bào)數(shù)量越多，下一交易日上漲的概率越大，甚至?xí)霈F(xiàn)連續(xù)多日漲停的情況，部分投資者按照這類(lèi)經(jīng)驗(yàn)， 花費(fèi)大量的財(cái)力和精力追逐漲停板股票。但是，漲停板股票并非有穩(wěn)定收益保障，而可能是違法主體操縱證券市場(chǎng)的結(jié)果。

在本案上市公司股票的交易中，如果投資者跟風(fēng)在7月12日或15日買(mǎi)入，則短時(shí)間內(nèi)很可能就將遭受較大損失。 在跌停狀態(tài)下，甚至沒(méi)有機(jī)會(huì)止損。因此，投資者對(duì)于價(jià)格非理性變化的股票，要全面分析公司的經(jīng)營(yíng)情況，與同行業(yè)公司等進(jìn)行橫向縱向比較，找到股票內(nèi)在價(jià)值的依據(jù)，不要盲從追漲，也不要迷信漲停板，避免參與股票的市場(chǎng)過(guò)度炒作，形成良好的投資習(xí)慣。

摘自《投資者保護(hù)典型案例匯編》